9221：フルハシＥＰＯ　
目論見書のポイント、AI分析

目次　Index

• ＡＩ分析　AI-Analysis
• 会社概要　CompanyOverview
• まとめ　Summary
• 新規公開情報　Initial Public Offering Memo
• 事業概要　BusinessOverview
• 事業情報　Business Memo
• PICKUP
• 事業が近い企業　Competitor
• 業績情報　Financial Memo
• 大株主情報　Major Shareholders Memo

ＡＩ分析　
AI-Analysis

■ＡＩ分析

■ＡＩ分析チャート

会社概要　CompanyOverview

• 会社名称：フルハシＥＰＯ
• 概要：木質系廃材のリサイクル処理、木質リサイクルチップの販売、建設副産物の処理受託、各種物流機器の製造販売です
• 業種セクターは、サービス業です
• スタンダードに上場予定です。
• 企業規模は、（上場前）想定時価総額が、
  （公募増資前）約51億円　（公募増資後）約56億円です
• 主幹事証券会社は、大和です。

まとめ Summary

• 木質系廃材のリサイクル処理、木質リサイクルチップの販売、木質バイオマス発電事業への出資
• バイオ発電事業への出資の目的は、木質リサイクルチップの安定販売先確保
• リサイクル処理の受託量と木質チップの販売量のバランスが重要なビジネス
• 粗利率が４割前半
• １９４８年創業
• 代表取締役社長と副社長である山口兄弟の一族が株式の約７５％を保有
• 有利子負債比率が約６割
• 新株予約権なし

新規公開情報　
Initial Public Offering Memo

■上場前時価総額・発行比率・希薄化比率・ロックアップ解除情報

• 企業規模は、（上場前）想定時価総額が、
  （公募増資前）約51億円　（公募増資後）約56億円です
• 公募総額は、4.6億円です
• 売出総額は、2.4億円です
• 公募増資による希薄化率は、約9％です
• 売出率は、約5％です
• 発行済株式数は、(公募前)4,480,000株です（自己株式数15,000株込み）、
  (公募後)4,880,000株です
• 新株予約権等の希薄化株数は、0株です
• 180日ロックアップ解除(当初予定)日は、2022年10月17日です

■申込/購入スケジュール情報

• 抽選（申込）期間：
  2022年04月06日(水)～2022年04月12日(火)　
  購入する権利を得るために抽選の申込をする期間
• 当選発表日　　　：
  2022年04月13日(水)　　　　　　　　　　　
  当選とともに購入価格(公募/売出価格)が決定する日付
• 購入（申込）期間：
  2022年04月14日(木)～2022年04月19日(火)　
  当選した際に購入の意思表示（申込）をする期間
• 上場日予定日　　：
  2022年04月21日(木)

■公募売出詳細情報

• 申込株数単位：100株 (当選に必要な申込金額は、114,000円)
• 想定発行価格は、1100円です
• 仮条件は、1100円-1140円です
• 公募/売出価格は、1140円です
• 上場初値は、1733円です(＋52.0％)

• 公募株数は、400,000株です
  (国内募集：400,000株＋海外募集：0株)
• 売出株数は、209,500株です
  (国内売出：209,500株＋海外売出：0株)
• 国内当選口数は、6,095口です

• 主幹事証券会社は、大和証券です　
  （当選口数が多い）
• その他幹事証券会社は、野村證券/岡三証券/三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券/ＳＢＩ証券/楽天証券/松井証券です　
  （主幹事より当選口数が少ない）

■公募売出条件履歴

事業概要 BusinessOverview

事業概要は、
１９４８年に製材、木材加工業として設立。１９９７年から建設副産物のリサイクル事業を開始。２００８年にバイオマス発電株式会社、２０１７年にＣＥＰＯ半田バイオマス発電株式会社を設立し、バイオマテリアル事業やバイオマス発電事業を行っている。

事業情報 Business Memo

• 　71%がバイオマテリアル事業
• 　19%が資源循環事業
• 　8%が環境物流事業
• 　2%がその他

事業(または売上)について
バイオマテリアル事業は、
木質系廃材のリサイクル処理受託や木質リサイクルチップの販売を行っています。
木質系廃材の処理を排出事業者から受託する際に処理料として売上計上し、その廃材をリサイクル処理する過程で製造される副産物の「木質リサイクルチップ」を販売することでも売上が計上されます。
リサイクル処理の対象となる木質系廃材は、家屋等の解体現場や住宅建設現場等において排出される木質系廃材です。また、「木質リサイクルチップ」は、主にバイオマスボイラー等の石油代替の燃料(木質バイオマス発電向け含む)として利用されます。

資源循環事業は、
住宅建設現場等から排出される建設廃棄物のリサイクル処理を受託する事業です。住宅メーカー等が主な顧客です。建設現場に資材回収ボックスを設置し定期的に巡回・回収を行い、自社リサイクル工場で、選別、再資源化を行います。木質系廃材は、自社バイオマテリアル事業の処理工場にて木質リサイクルチップとして再生し、資源化が可能な資材については資源として売却しています。

環境物流事業は、
木製パレットなどの製造・仕入・販売を展開しています。この物流機器の製造・仕入・販売に加えて中古物流機器の買取・販売も行っています。

ＰＩＣＫＵＰ

木質バイオマス発電事業への参画・出資について
目的は、バイオマテリアル事業における木質リサイクルチップ製品の安定販売先確保

出資先は以下があり、燃料供給を担っています。
・住友共同電力株式会社、住友林業株式会社との合弁による川崎バイオマス発電株式会社への出資
　（2011年２月運転開始、発電出力33,000kw、当社出資比率13.0％）
・川崎バイオマス発電所への木質リサイクルチップ供給会社であるジャパンバイオエナジー株式会社（持分法適用関連会社）への出資
・中部電力グループの株式会社シーエナジーとの合弁によるＣＥＰＯ半田バイオマス発電所株式会社へ出資
　（2019年10月運転開始、発電出力50,000kw、当社出資比率10.0％）

今後の成長について：
リサイクル処理の受託拡大のために処理工場新設を行っていることや、その処理による木質チップの販売先拡大のためにバイオマス発電事業者の開拓を行っています。
バランスよく両輪が回ることで成長が継続していく可能性があります。
リスクとしては、事業の性質上、リサイクル処理の受託と木質リサイクルチップ販売のバランスが重要です。リサイクル処理が減少すると、木質チップの供給量が減少し、外部調達による費用増となり得ます。一方、木質チップの需要が減少すると、リサイクル処理の受入抑制やチップの余剰製品保管のための費用増となります。

事業が近い企業 Competitor

• （9517）イーレックス
• （9519）レノバ
• （9514）エフオン
• （1911）住友林業
• （2151）タケエイ
• （4651）サニックス